全面降准还有多远

全面降准还有多远？

央行是否会下调低存款准备金率？全面降准还有多远？这成为近期业内人士颇为关注的话题。有观点以4月份CPI仅为1.8%，生产者物价指数连续26个月负增长为由，认为中国的通缩风险已上升，猜测央行会在近日降低存款准备金率，但也有人持完全不同的观点。　　全面降准可能性降低

央行行长周小川5月10日在清华五道口全球金融论坛上讲话时明确表示，当前我国政府要求宏观调控要有定力，短期数据不一定能够说明问题，数量型工具的使用与否要由更长期的数据来决定，现阶段央行不会采取大规模的刺激。　　中国对外经贸大学金融学院教授、金融研究所名誉所长邱兆祥接受中国经济时报记者采访时表示，“降低存款准备金率，则意味着放松银根。央行运用存款准备金率这一货币政策工具来调控货币供应量的时机，要由宏观经济运行的实际情况来决定。”而根据央行日前发布的4月份金融数据显示，4月份广义货币(M2)达到了此前的目标值13%以上，同比增长13.2%，但与此同时本应与M2正相关的4月份人民币存款却大幅减少，M2的升高进一步消除了当前货币政策全面宽松的可能性，也就是说全面降准的可能性降低。　　适度微调仍是主旋律　　首都经贸大学金融学院研究所研究员李新接受本报记者采访时认为，在当前经济形势总体趋向平稳，某些方面略有衰退的背景下，央行不全面降准，而是依靠公开市场操作对货币政策进行适度微调，这是正确的做法。“央行的货币政策要与国家的发展与稳定挂钩，根据当前的经济发展状况来制定，我国目前的货币政策仍然以稳健为主，不可能出现大幅度的刺激。”在他看来，全面降准未必能够有助于经济结构的调整，而不进行全面降准的原因之一，在于有意识地规避金融风险。他指出，“当前房地产行业处于一定的低谷期，很多三四线城市房价和成交量都出现明显的下跌，这对经济结构有很大的负面影响，所以在经济运行上存在一定的风险性。”他表示，全面降低存款准备金率有可能鼓励金融市场尤其是房地产市场，因此可能带来一定的风险和不良后果。　　另一方面，李新认为目前我国财政收入平稳且有所好转，总体来说经济运行比较平稳，但经济结构还是不能改变以投资、出口为主的局面，“产业结构上来说，投资方面所占用的资金仍然很多，所以可能造成很多新兴经济、民营经济、中小企业在资金链上比较紧张，融资成本在实体经济中所占比重居高不下”，虽然存在经济下行的压力，但是市场并不缺乏流动性，在这种情况下放松货币政策，意义和作用都不大，全面降准对实体经济的支持有限。　　定点、定向降准可期　　与此同时，李新认为并不会排除定点、定向降准或者未来出现全面降准的可能性。例如，此前央行在4月22日宣布，从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点，以加强金融对“三农”发展的支持。同时也不排除在某些金融领域放宽政策的可能性，“例如，今年央行定调住房信贷政策，对首套房居民贷款还是支持的，在审批时间等方面都有适度的放宽，可以看出贷款方面，放款的效率可能会提高一些。”他指出，“不可能因为某些局部下滑就一味收紧政策，应对当前形势下经济发展中某些方面相对下滑的局面，应该采取更加具体的定向政策。”　　邱兆祥指出，“存款准备金政策是一个威力较大的政策工具，对于货币调控系统尚不健全的我国来说，更是央行放松或者紧缩银根的一个有效工具，与另外两种货币政策工具相比，更加简单易行。”他提到，正是因为存款准备金政策的威力太大，有可能导致经济上的过大波动，因此在使用上更应慎重，当前的宏观调控还是应当以更为温和的手段为主，如采用短期流动性工具进行调控。李新也认为，存款准备金率只是货币政策的一个部分，全面降准也只是调控的手段之一，在不降准的前提下，央行可能会更多地运用市场的基准进行调节，包括采取公开市场操作来进行货币调节等手段。

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