史玉柱买华夏银行了

息差走势存悬念

息差上升是华夏业绩超预期的主要因素。下半年息差是否保持继续上升走势，券商的看法出现了分歧。

2011年上半年，华夏银行净息差同比增长0.22个%，达到历史高点2.65%，这一水平虽较民生银行(600016)（600016.SH，01988.HK）3%的息差水平仍有35个基点的差距，但其增速却高于其他银行。

中信证券(600030)（600030.SH）判断，上半年信贷结构调整与重定价因素带来的息差上行趋势将在下半年持续。

加大中小企业贷款比重，及小企业贷款定价提升，是息差提升的主要动力。

8月11日，华夏银行在业绩交流会上称，规模在500万元以下的小企业贷款，今年上半年平均利率比基准高出23%，而2010年下半年平均利率为基准利率上浮15%左右，低于同行水平。

海通证券(600837)（600837.SH）指出，企业贷款和零售贷款的收益率相较2010年下半年分别提升63BP和51BP，而同期存款成本只上升了21BP，整体来看，二季度贷款收益率的上升速度快于存款成本的上升速度，从而导致存贷利差同比提高60多个基点。

经历上半年信贷结构调整，至6月末华夏银行小企业贷款占比达20%，并计划下半年继续加快推进小企业贷款，决定以一级分行为发端，把部分具备条件的一级分行办成小企业专办银行，但此举能否让息差大幅提升，无法断言。

国信证券认为，由于存款重定价效果体现慢于贷款，下半年存贷利差和息差扩大幅度预期将显著减小。中国目前负利率造成吸存成本上升，活期存款占比有所下降，下半年能否继续维持息差快速扩张的趋势仍需观察。

即下半年息差走势还要看华夏银行是否能保证低成本存款的增长。“低成本个人储蓄存款占比不高，要提高需加大网点扩张，并增加其他存款渠道。”华夏银行人士表示，考虑到信贷额度控制以及资产负债等调整，下半年息差保持平稳走势的概率大些。根据银监会新的资本管理办法，银行通过资产风险权重调整，或许会释放一定的信贷空间。

资产组合再调整

对公依赖大客户以及扩张能力不足是华夏银行发展的主要制约因素。但从上半年趋势看，华夏银行向中小企业业务和零售业务转型的轨迹越发清晰。

8月2日，长春分行正式开业，至此，该行已在60个经济中心城市设立分支机构，网点数达到413家。但与其他股份制银行相比，还有200家左右的差距。华夏银行行长樊大志表示，在未来两年内，网点数量有望增加到500—600家。

华夏银行二季度末总资产较年初增长9.7%，分别慢于全行业10.5%和股份制银行11.6%的平均水平。总资产规模增长偏慢，很大程度上归因于吸存能力偏弱。6月末华夏银行存款较年初仅增长了6.5%，大幅低于全行业9.5%和股份制银行8.8%平均水平。

“预计9、10月份后，网点开设速度会加快。”华夏银行上述人士表示。2011年上半年，华夏银行通过定向增发募集了201亿元，让市场对其扩张能力看法积极。除了扩张，资产组合重新调整也是华夏银行的发力点。

8月15日，银监会发布了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，对符合条件的微小企业债权的风险权重从100%下调到75%；个人贷款的风险权重从100%下调到75%。

半年报显示，华夏银行的个人贷款占比由2010年底的11.39%上升至11.89%，而中间业务收入占比同比提高2.56个百分点，也达到了12%的占比。樊大志希望，在未来3年内，中间业务收入占比提高至20%的水平。

不容忽视的是，在网点加速布局和规模扩张中，上半年，华夏银行的费用支出同比上升36%，略低于营业收入增幅，其中员工费用大幅增长48%。华夏银行的解释是，与网点建设有关。

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